非小号appAI算力霸权与稳定币立法共同托举美股新高巴伦

动态 2025-08-02 19:17

　　美股迭创新高，英伟达突破4万亿美元市值，Circle上市暴涨······AI算力与稳定币立法是否在重构全球资本流动秩序？首期《巴伦菁英月谈会》上，多位专家对此进行了探讨。

　　近期美股表现强劲，纳指市盈率高达35倍。英伟达市值突破4万亿美元，其“AI算力霸权”是否重构全球资本配置逻辑并积累新风险，成为焦点之一。

　　美国《天才法案》将稳定币锚定美债或现金储备，Circle上市后股价暴涨，摩根大通推出JPMD存款代币，稳定币发行商购买美债的行为可能间接支撑美股高估值，形成“稳定币→美债→美股”的资本闭环。全球资本流动有何新秩序？当前金融与数字资产领域热点频出，如何解读？

　　7月25日首期《巴伦菁英月谈会》上，巴伦中文网执行主编、钛媒体副总编辑胡润峰邀请香港Uweb商学院（University of Web3）校长、香港注册数字资产分析师学会董事于佳宁，香港数字资产交易平台VDX投研总监吴之安，以及美、港股研究员董翔，一同直播讨论。

　　董翔：美股在4月特朗普关税冲击后表现超预期，主要源于四重合力。一是关税风险缓释，特朗普顾忌中期选举与支持率，对各国的关税威胁最终服从国内政治与市场预期，恐慌迅速消散。二是财政刺激加码，“大美丽法案”以扩大赤字方式托举未来一至两年名义增长，企业收入与EPS的名义值将直接受益。三是AI产业叙事，人工智能持续升温，为市场提供长期炒作主线并维持高情绪。四是货币宽松预期，通胀回落叠加特朗普持续施压，美联储降息几成定局，流动性环境边际更宽松。长期以来，美股大部分时间是长牛走势，是因为美国长期引领科技革命，叠加美元全球储备货币的霸权地位，流动性始终充裕。因此，当前是“长牛+短期更牛”格局。

　　胡润峰：美国还是全世界科技创新的引领者，这是美股科技巨头引领指数长牛的最大支持。于老师和吴老师二位作为币圈专业人士，平时关注美股吗？

　　于佳宁：“代币证券化＋证券代币化”两大趋势正推动着数字资产市场与美股深度绑定，形成新的资本融合范式。“代币证券化”方面，近期比特币、以太坊等现货ETF获批，以及Strategy（原MicroStrategy）这类“囤币型”美股财库公司的崛起，为传统投资者打开了合规投资数字资产入口，带来巨量新增资金。在港股市场，越来越多上市公司只要宣布布局稳定币、申请数字资产牌照或购入比特币，股价便暴涨，甚至出现“宣布即涨停”的示范效应。

　　“证券代币化”则指Robinhood、xStock等机构正在推动的美股代币化，以及贝莱德等机构在推动的美债代币化等RWA代币化，让传统证券可以在区块链上交易，进而实现7×24小时交易、资产可拆分、智能合约自动化交易等特征。

　　“两化”使得原本割裂的数字资产市场与主流证券市场实现流动性、估值和叙事的同频共振。这种共振趋势已不可逆，MicroStrategy模式正在被大量复制，以太坊、Ripple、波场、BNB等数字资产被各种“数字资产财库公司”纳入储备。在“币股融合”的趋势下，投资者无论原本聚焦数字资产还是股票市场，都必须同时理解两个市场的联动逻辑：数字资产的合规叙事需要美股估值放大器，而美股高成长故事又依赖数字资产的“数字金融革命”溢价。未来资产配置、风险对冲与监管框架的设计，都需在这一“两化融合”的新格局下重新评估。

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